**银行理财破局利率下行：中长期“固收+”产品更“吃香”**

在经济增速放缓和宽松货币政策的双重作用下，我国正逐步迈入低利率时代。近年来，10年期国债收益率屡创新低，一度跌破1.8%，银行存款利率也步入“1”时代。面对这样的市场环境，银行理财行业迎来了前所未有的挑战与机遇。如何在利率下行的背景下，通过合理的产品布局和投资策略，实现负债端与资产端的平衡，成为理财公司亟需解决的问题。

利率下行意味着传统固收类资产的收益不断走低，国债、存款、企业债等固收类资产的利息也随之下降。这些资产的利息是市场利率的重要组成部分，其下降直接导致投资这些资产的银行理财收益率下滑。在经济增长放缓的背景下，企业和居民对融资的需求减弱，银行为了争取优质客户，不得不降低贷款利率，进一步压缩了理财产品的收益空间。

然而，低利率环境也为银行理财带来了机遇。随着存款利率的不断下调，不少存款资金开始瞄准理财市场，理财规模节节攀升。截至2024年6月末，全国理财产品存续规模已达28.52万亿元，较年初增加6.43%。这一趋势为理财公司提供了更多的资金来源，同时也对理财产品的设计和投资策略提出了更高的要求。

为了应对利率下行的挑战，理财公司正积极调整投资策略，布局多元化“固收+”产品。这类产品既保留了固收类资产的基本盘，又通过挖掘多元品种的投资机会，增强了产品的收益弹性和抗风险能力。例如，交银理财推出的“14个月/18个月封闭式产品”，运用95%以上的固收资产奠定稳固的收益基础，同时灵活配置权益资产，严格控制其仓位不超过5%，部分产品成立以来年化收益率可达4.17%。

中长期限的理财产品也在利率下行的背景下逐渐受到投资者的青睐。这类产品通过锁定未来收益，有效规避了利率波动带来的风险。同时，中长期产品还能为投资者提供更加稳定的现金流，满足其长期投资规划的需求。例如，交银理财的另一款“6个月定开产品”，设定了仅为6个月的锁定期，今年以来该系列产品平均收益率达4.18%，波动率维持在0.1%左右的低位，兼顾收益能力和抗风险能力。

在负债端，理财公司同样要求“稳”。面对利率下行的市场环境，理财公司需要确保负债端的稳定性，以应对可能出现的赎回风险。为此，理财公司加大了减费让利等营销推广力度，改善理财产品净值表现，提升吸引力。同时，理财公司还通过拉长负债久期、增加产品丰富度等方式，增强负债端的稳定性。

“存款替代”成为银行理财在低利率环境下的重要机遇。只要理财收益率的下行速度慢于存款利率下行速度，理财收益率相较存款存在超额利差，就能吸引投资者将资金从存款转向理财。这一趋势在近年来尤为明显，随着存款利率的快速下降，不少投资者开始寻找更高收益和稳健的替代产品，银行理财产品因此受益匪浅。

然而，理财公司在布局“固收+”产品和中长期产品时，也面临着不少挑战。一方面，低利率环境下，单纯固收类产品未来可能不再是最受欢迎的品类。理财公司需要更加注重多元化布局，挖掘多元品种的投资机会。另一方面，中长期产品的流动性相对较差，如何在保证收益稳定性的同时，提高产品的流动性，也是理财公司需要解决的问题。

从国际经验来看，美国、日本等经历过较长时间的低利率时期。在短期内利率快速下行时期，债券市场呈现牛市特征；但低利率较为稳定后，债券利率低位徘徊，居民资产配置也随之发生变化。例如，日本的货基规模已为零。这为我国理财公司提供了宝贵的借鉴经验。在低利率环境下，理财公司需要更加注重资产配置的多元化和灵活性，以适应市场变化。

为了提升“固收+”产品的投资能力，理财公司正在加强投研团队建设，提高投研水平。一方面，理财公司需要加强对固收类资产的研究和分析，提高固收基本盘的投资收益。另一方面，理财公司还需要加强对股票、金融衍生品、海外资产、商品等多元品种的研究和分析，挖掘其投资机会。通过多元化的资产配置和灵活的投资策略，理财公司可以为投资者提供更加稳健和可持续的投资回报。

此外，理财公司还需要加强与投资者的沟通和交流，提高投资者的风险意识和投资能力。在低利率环境下，投资者对理财产品的收益和风险要求更加严格。理财公司需要通过专业的投资顾问和客户服务团队，为投资者提供个性化的投资建议和风险管理方案，帮助投资者实现财富保值增值的目标。

展望未来，随着利率下行趋势的持续和资管行业的不断发展，银行理财行业将迎来更加广阔的市场空间和更加激烈的竞争环境。理财公司需要继续加强投研团队建设、优化产品布局和投资策略、加强与投资者的沟通和交流等方面的工作，不断提升自身的核心竞争力和市场影响力。同时，理财公司还需要密切关注市场动态和政策变化，及时调整业务方向和经营策略，以应对可能出现的市场风险和监管挑战。

总之，在利率下行的背景下，银行理财行业正面临着前所未有的挑战与机遇。通过布局多元化“固收+”产品和中长期产品、加强投研团队建设、优化负债端管理等方式，理财公司可以不断提升自身的竞争力和市场影响力，为投资者提供更加稳健和可持续的投资回报。

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